Descubrieron que el papel de una mayor desigualdad era mucho más importante que el de la demografía.

No es que las personas con altos ingresos aumentaron sus tasas de ahorro. Más bien, estaban ganando una porción más grande del pastel económico; Según los cálculos de los investigadores, la proporción de ingresos que se destina al 10 por ciento más alto de los asalariados aumentó a más del 45 por ciento en los últimos años, frente al 30 por ciento a principios de la década de 1970.

El resultado de que las personas con altos ingresos ganen más y, por lo tanto, ahorren más, asciende a billones de dólares en ahorros adicionales a lo largo de los años, lo que representa del 30 al 40 por ciento de los ahorros privados de 1995 a 2019.

Entonces, cualesquiera que sean las causas del aumento de la desigualdad de ingresos, probablemente una combinación de cambio tecnológico, disminución del poder sindical, globalización, cambios en la política fiscal y la dinámica del mercado en el que el ganador se lo lleva todo, ha puesto en marcha fuerzas que dan como resultado los activos acumulados de esos países. los ricos se disparan en valor.

“A medida que los ricos se hacen más ricos en términos de ingresos, se crea un exceso de ahorro”, dijo el profesor Mian. “El exceso de ahorro obliga a bajar las tasas de interés, lo que hace que los ricos sean aún más ricos. La desigualdad engendra desigualdad. Es un círculo vicioso y estamos atrapados en él “.

Su artículo no es definitivo, y otros economistas presentes en el simposio señalaron algunos problemas, por ejemplo, que la disminución de la tasa de interés natural ha sido un fenómeno global, que tiene lugar incluso en países con tendencias de desigualdad de ingresos diferentes a las de los Estados Unidos. Estados. Y Jason Furman, el economista de Harvard, señaló que el aumento de la desigualdad fue más intenso en los años anteriores al 2000, mientras que la caída de la tasa de interés natural se ha producido principalmente desde entonces.

Pero independientemente de cuán fuerte sea la desigualdad de ingresos como factor que impulsa las tasas bajas, los altos precios de los activos y una mayor desigualdad de riqueza, la situación pone a la Fed y a otros bancos centrales mundiales en una situación difícil.

“Estas fuerzas que presionan a r-star son probablemente tan poderosas que la Fed nunca podría luchar contra ellas”, dijo el profesor Sufi en un correo electrónico.

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