Los aumentos de precios se están disparando en muchas economías avanzadas a medida que la demanda de los consumidores, la escasez y otros factores relacionados con la pandemia se combinan para alimentar una explosión de inflación.

El pico se ha convertido en una fuente de molestia entre los consumidores y preocupación entre los responsables de la formulación de políticas, a quienes les preocupa que los rápidos aumentos de precios puedan durar. Es uno de los principales factores que los banqueros centrales están considerando al decidir cuándo, y con qué rapidez, devolver la política monetaria a la normalidad.

La mayoría de los formuladores de políticas creen que la rápida inflación de hoy se desvanecerá. Esa expectativa puede verse reforzada por el hecho de que muchas economías están experimentando un aumento de precios en conjunto, a pesar de que utilizaron políticas muy diferentes para amortiguar el golpe de los cierres pandémicos.

La experiencia de la inflación compartida subraya que los desajustes entre lo que los consumidores quieren comprar y lo que las empresas pueden ofrecer están ayudando a impulsar los aumentos de precios. Si bien estos pueden verse amplificados por el gasto de estímulo mundial, no son el simple resultado de decisiones políticas específicas de cada país, y eventualmente deberían resolverse por sí mismos.

“Hay mucho estímulo en el sistema, y ​​está impulsando la demanda y eso está impulsando una inflación más alta”, dijo Kristin Forbes, economista del Instituto de Tecnología de Massachusetts y ex miembro externo del Comité de Política Monetaria del Banco de Inglaterra.

“Algunos de estos grandes movimientos globales tienden a pasar y resultar temporales”, dijo Forbes. “La gran pregunta es: ¿Cuánto tiempo durarán estas presiones en la cadena de suministro?”

Índice de precios preferido de la Reserva Federal de los Estados Unidos subió 4.2 por ciento en julio con respecto al año anterior, más del doble del objetivo del 2 por ciento del banco central, que busca alcanzar en promedio a lo largo del tiempo. En la eurozona la inflación se aceleró recientemente al nivel más alto en aproximadamente una década. En el Reino Unido, Canadá, Nueva Zelanda, Corea del Sur y Australia, las ganancias de precios se han elevado muy por encima del nivel que los bancos centrales fijaron como objetivos.

Los grandes aumentos se han producido cuando las cadenas de suministro se han enredado en todo el mundo, aumentando los costos de transporte y desequilibrando gravemente el delicado equilibrio de la globalización empresarial. Los precios de los billetes de avión y las habitaciones de hotel cayeron el año pasado en las profundidades de la pandemia, y ahora están volviendo a niveles normales, lo que hace que las cifras parezcan más altas de lo que serían en comparación con una base menos deprimida. Ninguno de los dos temas debería durar indefinidamente.

Existe el peligro de que el aumento global de los precios dure más tiempo, y se vuelva más específico de cada país, si los trabajadores de las naciones que experimentan una alta inflación hoy negocian por aumentos salariales y aceptan más precios cada vez más altos. Volver a controlar la inflación arraigada podría requerir dolorosas respuestas de política monetaria, que probablemente hundirían de nuevo a las economías nacionales en la recesión.

Teniendo en cuenta lo que está en juego, la mera posibilidad de una inflación duradera está aumentando la presión sobre los bancos centrales de todo el mundo para que consideren reducir su aún sustancial apoyo a la política monetaria, a pesar del hecho de que muchos aún no se han recuperado por completo y el la pandemia no ha terminado.

Las economías de todo el mundo están creciendo rápidamente este año, en parte como resultado de enorme gasto gubernamental que ha inyectado alrededor de $ 8,7 billones en los mercados avanzados del Grupo de los 20 desde enero de 2020 y las políticas del banco central que han hecho que el dinero sea muy barato para pedir prestado y gastar. Los bancos centrales han estado comprando bonos para mantener bajas las tasas de interés a más largo plazo y mantener los costos de los préstamos a corto plazo cerca o incluso por debajo de cero.

No son solo los precios más altos lo que las economías avanzadas tienen en común. Las quejas sobre la escasez de mano de obra en algunos campos también están surgiendo en todo el mundo. Trabajo tasas de vacantes han ido escalando en los sectores de la construcción, el ocio y la hostelería y las tecnologías de la información en Europa. En el Reino Unido, las empresas quejarse ampliamente de escasez de mano de obra, y la escasez de conductores de camiones causada en parte por la salida de Gran Bretaña de la Unión Europea ha interrumpido las cadenas de suministro y avivó la escasez de batidos en McDonald’s y pollo peri peri en Nando’s, una cadena de restaurantes famosa por el plato.

Esas tendencias generalizadas resaltan las rarezas del momento económico actual. El comercio se detuvo repentinamente y luego se reinició abruptamente en un momento en que los pagos de ayuda del gobierno habían llenado las billeteras de los consumidores, haciendo que la gente estuviera ansiosa por gastar incluso cuando los fabricantes luchaban por volver a la producción completa y los restaurantes se apresuraban a recuperar el personal.

Sin embargo, algunos banqueros centrales están cada vez más nerviosos por sus políticas en países donde la inflación es más alta y los problemas de oferta laboral están comenzando a hacer subir los salarios. Les preocupa que un cóctel de bajas tasas de interés y grandes compras de bonos del gobierno agregue combustible al fuego de inflación temporal, ayudando a que los precios de los activos y los precios al consumidor sigan siendo más altos. Destacados comentaristas, tanto en los medios de comunicación como en los centros financieros desde la City de Londres hasta Wall Street, se han sumado al coro argumentando que los banqueros centrales son “detrás de la curva. “

En Gran Bretaña, Michael Saunders, un hacedor de políticas, ya votó para poner fin al programa de compra de bonos del banco central, y pronosticó que parte del pico de inflación no sería temporal. Algunos banqueros centrales europeos han indicado que deberían empezar a debatir ralentizar su programa de compra de estímulos de la era de la pandemia, y al menos uno tiene incluso sugirió una desaceleración inmediata. Algunos funcionarios estadounidenses, incluido el presidente del Banco de la Reserva Federal de St. Louis, James Bullard, han dicho que la inflación actual podría no desaparecer por completo y que la política debería estar preparada para reaccionar.

Los que se preocupan extremos son minoría. La mayoría de los responsables de la formulación de políticas en las economías avanzadas apuestan a que los aumentos de precios sean temporales y que la inflación podría incluso volver a niveles incómodamente bajos a largo plazo. De Ottawa a Frankfurt, han advertido contra reaccionar de forma exagerada.

“Si bien es probable que los factores desinflacionarios globales subyacentes evolucionen con el tiempo, hay pocas razones para pensar que se hayan revertido o disminuido repentinamente”, dijo Jerome H. Powell, presidente de la Fed, durante un discurso reciente. “Parece más probable que sigan pesando sobre la inflación a medida que la pandemia pase a la historia”.

Antes de la pandemia, las economías avanzadas habían pasado años tratando de aumentar la inflación, tratando de detener una espiral descendente económicamente dañina que había comenzado a afianzarse.

Las lentas ganancias en los precios pueden parecer una buena noticia para las personas que compran gasolina, baguettes o perros calientes, pero la inflación cuenta en las tasas de interés, por lo que su tendencia a la baja en el siglo XXI ha dejado menos espacio para que las autoridades económicas reduzcan las tasas para rescatar la economía en tiempos de problemas. . Eso ha ayudado a debilitar las recuperaciones, arrastrando la inflación aún más abajo y alimentando un ciclo de estancamiento.

Incluso en medio de la reapertura, Japón, un valor atípico notable entre las economías avanzadas, continúa librando esa guerra de larga duración, luchando contra las caídas de los precios. Los brotes de coronavirus han mantenido a los compradores en casa, pesando sobre los precios tanto para el atuendo Uniqlo como para los refrigerios. Fuerzas persistentes como el envejecimiento de la población también han puesto un freno a la demanda y limitado la capacidad de las empresas para cobrar más.

Se espera que otras economías regresen a sus tendencias de crecimiento lento e inflación débil a medida que el impacto de la pandemia se desvanezca y el envejecimiento de la población se convierta en una fuerza más dominante, dijo Jay Bryson, economista jefe de Wells Fargo.

“Es como subir un paso”, dijo Bryson. “Una vez que se llega al siguiente paso, la tasa de aumento disminuye. Es un ajuste de nivel de precios por única vez debido a la pandemia “.

Si la inflación se desvanece como esperan los legisladores, el estallido actual podría ofrecer beneficios: en Estados Unidos, ha ayudado a empujar las expectativas de inflación fuera de la zona peligrosamente baja, a niveles que son históricamente consistentes con ganancias de precios saludables. A los banqueros centrales les ha resultado más difícil subir los precios que enfriarlos, de modo que la inflación oportunista podría ayudar a la Fed a concretar sus objetivos de precios a largo plazo.

Pero si tarda demasiado en desaparecer, las consecuencias podrían ser más graves.

“Si me equivoco y la inflación se sale de control, eso conduciría a un crecimiento económico más lento en un sentido a largo plazo”, dijo Bryson, explicando que la alta inflación tiende a rebotar mucho, lo que dificulta las empresas. planificar e invertir.

Pero dijo que incluso si los precios más altos duran, podrían establecerse en 2.5 por ciento o 3 por ciento, lo que no causaría problemas significativos. Por el contrario, la inflación en los Estados Unidos saltó a niveles de dos dígitos durante la Gran Inflación de la década de 1970.

“No creo que estemos hablando de una inflación al estilo de la década de 1970”, coincidió Mark Gertler, economista de la Universidad de Nueva York. Los legisladores de todo el mundo se han comprometido a combatir la inflación y no permitirán que se salga de control. “Los bancos centrales siempre pueden hacer que la inflación sea transitoria aumentando las tasas de interés lo suficiente”.

Eshe Nelson y Ben Dooley contribuido a la presentación de informes.

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